2018年1月10日晚7点，《资本短歌行：中国概念股的海外上市、退市与回归》讲座在清华大学经济管理学院伟伦楼404教室如期举行，此次讲座邀请到《资本短歌行》一书的作者李靖怡女士作为主讲嘉宾，由清华MBA学生私募基金俱乐部主办，私募基金俱乐部主席崔雪桐全程主持。

李靖怡女士毕业于中国政法大学民商经济法学院，是资深合伙人律师，长期从事公司并购、投融资和资本市场相关争议解决的法律业务，并任战略新兴产业多家机构和研究院委员、秘书处成员。

本次讲座中，李靖怡女士从新经济企业海外上市的历史和境遇、新经济中概股的退市回归抉择和境遇、融资以及上市和退市的常见结构和方案、中国概念股私有化和回归的过往案例、新形势下企业对于上市融资的考虑这五个方面向大家详细介绍了新经济企业的融资实务。

首先，李靖怡女士向大家介绍了新经济企业海外上市的历史和境遇。李靖怡女士分享到，国内企业最初选择去海外上市，主要是由于想在国内A股上市对企业的硬性指标要求较高，当时从事新兴行业的创业企业难以达到，而海外资本市场对企业上市的要求则更加宽松和灵活。同时，新兴产业一直颇受国际资本的青睐，融到海外资金的企业创始人也愿意奔赴海外资本市场，谋求理想的IPO。至于海外上市地的选择，中概股公司优先选择的当然还是发达国家，如美国、英国、新加坡等。据英国《金融时报》统计，2018年在纽约证交所和纳斯达克共有33家中国企业上市，IPO总规模达到90亿美元。

但海外上市的中概股也会遭遇不少的限制或困境，李靖怡女士将其总结为“监管严、费用多、做空多、被诉（罚）多”，尤其是做空多这一点，李靖怡女士以2011年左右针对中概股的“屠鲸行动”为例，向大家详细介绍了做空机构常见的做空理由、做空手法、做空链条等等细节。

随后，李靖怡女士介绍了新经济中概股的退市回归抉择和境遇，包括了2011和2015年前后中概股公司私有化和退市的理由，2016、2017年中概股回归所面临的政策环境，还有2018年CDR的推出与独角兽的回归，以及最近科创板与试点注册制的提出。

接下来，李靖怡女士在讲解了企业融资、上市和退市涉及的常见结构和方案的基础上，通过回顾中国概念股私有化和回归的过往案例，对中概股私有化和回归过程中可能遇到的相关问题做出了分析和解答。比如，在分析盛大游戏私有化和回归案例中，由于创始人在私有化开始后的不长时间内就决定退出私有化买方财团，才使得盛大游戏的私有化和回归过程风波不断，可见创始人大股东的在位与否，对于中概股的私有化和回归有着至关重要的影响。

最后，李靖怡女士与大家分享和讨论了新形势下企业对于上市融资的考虑。在面临中美贸易战、国内资本寒冬、行业政策变化、一级市场募资难、IPO市场破发多、一二级市场价格倒挂的新形势下，新经济企业究竟要到哪里去融资？对于科创板和试点注册制又有哪些期待？许多到场的讲座参与者都热切地加入到讨论之中，从不同的角度发表了自己对于这些问题的看法。讲座最后，大家热情地与李靖怡女士一起合影留念，祝贺本次活动的圆满落幕。

【关于清华MBA学生私募基金俱乐部】

清华MBA学生私募基金俱乐部致力于清华学生和校友搭建一个投资经验交流和机会分享的平台，俱乐部吸纳从事基金、证券、银行、信托的专业人士和对投资感兴趣的同学校友作为会员，为会员提供相关的信息、咨询、资源整合等方面的服务，定期举办投资主题的讲座和交流会，实现长期紧密的交流合作，走向共赢，再次扩大清华在投资领域的影响力。我们将以公益、开放、共享为目标，汇聚社会各界的力量。我们坚信，私募基金将成为推动中国未来经济发展的引擎。

供稿：2017级MBA 在职一班 崔雪桐